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8 月 5 日
12:25 (GMT +08:00)
【现学现用】揭秘!黄金何时才能上涨?
黄金的底层逻辑
黄金资产最大的特点是黄:金是0利率资产。美元现在的利率是2.25%-2.5%,美债收益率是3%左右(3年期),都带有无风险收益。而黄金,持有不会有任何的无风险收益。
这决定了黄金对资金成本异常敏感,可以说是金融市场中对资金成本最敏感的资产。在市场中,如果是要用贷款买黄金,资金成本越高,贷款利率就越高,买入热情越低。如果是要用存款买黄金,为什么不去买有更高无风险收益的资产呢?买入热情也很低。
所以,黄金的盘面呈现这样的规律:资金成本走高,黄金走低;资金成本走低,黄金走高。
全球一般用美国国债收益率来表示资金成本,换个说法就是:国债收益率走高,黄金走低;国债收益率走低,黄金走高。黄金和国债走势呈反比。
国债收益率倒挂的暗示
所谓国债收益率倒挂。就是指长期国债的收益率,反而是小于短期国债收益率。
最近两个月美国的远期资金成本回落下跌,下图是10年期美债收益率走势图,从6月的高点3.47%,下跌到了现在的2.73%。跌幅达21%。
10年期国债下跌的原因是,美国经济陷入到衰退阴影中。在2022年第一季度,第二季度,美国经济连续两个月GDP下滑,这符合一般意义上“经济衰退”的标准。并且从6月美联储利率决议中的点阵图指引上看到,美联储在2024年将开始降息。远期预期是降息,利率和国债收益率下跌。
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